蘇州雅新重整路線圖
作者：轉(zhuǎn)載《法制日?qǐng)?bào)周末》 發(fā)布時(shí)間：2009-03-05 瀏覽次數(shù)：3283
蘇州雅新的重整牽涉到中國(guó)大陸、臺(tái)灣、英國(guó)三地法律
之前我國(guó)沒(méi)有一家非上市公司成功進(jìn)行過(guò)重整
100%償債在我國(guó)此前破產(chǎn)重整案例中從未出現(xiàn)過(guò)
這個(gè)重整案例被中歐國(guó)際工商學(xué)院選入CEO班的案例教程
身負(fù)24億元債務(wù) 債權(quán)人獲100%清償
蘇州雅新重整路線圖
雅新電子已經(jīng)更名易主
蘇州雅新重整案盡管尚不能宣告成功，但其順利完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓并恢復(fù)生產(chǎn)還是創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)企業(yè)重整的多個(gè)第一：首次引進(jìn)國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的安永華明作為管理人，同時(shí)開(kāi)創(chuàng)了由債權(quán)人(銀團(tuán))向人民法院推薦管理人的先例；國(guó)內(nèi)首次將重整制度成功運(yùn)用于非上市大型企業(yè)；第一個(gè)重整計(jì)劃沒(méi)有安排債權(quán)人削債。
文/圖本報(bào)記者 吳曉鋒 本報(bào)實(shí)習(xí)生 王峰
雅新電子(蘇州)有限公司(下稱雅新電子)和雅新線路板(蘇州)有限公司(下稱雅新線路板)剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)“浴火重生”。
身負(fù)24億元債務(wù)，債權(quán)人獲得100%清償！這在我國(guó)此前破產(chǎn)重整案例中從未出現(xiàn)過(guò)。
這個(gè)重整案例隨即被中歐國(guó)際工商學(xué)院選入其與哈佛大學(xué)合辦的CEO班的案例教程。
清算還是重整
盡管工廠門(mén)前仍掛著“雅新電子”和“雅新線路板”的廠名，但兩家企業(yè)已經(jīng)分別更名為虎悅電子(蘇州)有限公司(下稱虎悅電子)和悅虎電路(蘇州)有限公司(下稱悅虎電路)。
兩家企業(yè)坐落于蘇州市吳中區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，分別注冊(cè)成立于2002年4月和2003年9月，注冊(cè)資本為4000萬(wàn)美元和5000萬(wàn)美元。兩者均為生產(chǎn)電路板的大型臺(tái)資企業(yè)。尤其是雅新線路板，是吳中區(qū)同業(yè)中最大的企業(yè)，僅2007年的銷(xiāo)售額就達(dá)到3.7億元。
然而，悄然更換的廠名表明，這兩家工廠已經(jīng)與其母公司???臺(tái)灣雅新實(shí)業(yè)股份有限公司沒(méi)有了任何聯(lián)系。
已經(jīng)完成股權(quán)變更的虎悅電子和悅虎電路，目前是一家香港公司100%控股的全新工廠。
擁有良好市場(chǎng)前景的兩家蘇州雅新陷入經(jīng)營(yíng)困境，緣于其在臺(tái)灣的母公司的財(cái)務(wù)丑聞。
2007年4月，在沒(méi)有任何預(yù)兆的情況下，臺(tái)灣排名前十的電路板上市公司???雅新實(shí)業(yè)股份有限公司突然曝出財(cái)務(wù)丑聞，其被指2006年度財(cái)務(wù)報(bào)表存在潛在錯(cuò)誤，臺(tái)灣證券交易所對(duì)其股票停牌。隨后，雅新實(shí)業(yè)股份有限公司被臺(tái)灣士林法院裁定破產(chǎn)重整，其法定代表人被限制離開(kāi)臺(tái)灣。
雅新實(shí)業(yè)股份有限公司成立于1972年，盡管早已上市，但仍有明顯的家族企業(yè)色彩，董事長(zhǎng)黃恒俊的太太和家人掌控著公司的關(guān)鍵部門(mén)。
雅新實(shí)業(yè)股份有限公司在中國(guó)大陸和馬來(lái)西亞等地均設(shè)有子公司，除了蘇州的兩家工廠，東莞亦有產(chǎn)能巨大的雅新工廠。
母公司的“突然死亡”給蘇州雅新帶來(lái)了致命打擊。工廠內(nèi)開(kāi)始人心惶惶，應(yīng)收貨款無(wú)法收回。兩家工廠的資金鏈出現(xiàn)斷裂，水電斷供，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境。
之后，效益一直很好的雅新線路板停產(chǎn)，債權(quán)人每天上門(mén)討債，工廠工人追索工資、社保，社會(huì)矛盾愈演愈烈。
卷入危機(jī)的還有銀行。當(dāng)時(shí)，共有9家國(guó)內(nèi)銀行和6家外資銀行向兩家蘇州雅新貸款總額高達(dá)14.6億元。有的銀行貸款甚至沒(méi)有辦理抵押。
有的債權(quán)銀行要求對(duì)蘇州雅新進(jìn)行清算；有的債權(quán)銀行則看重雅新良好的市場(chǎng)表現(xiàn)，要求對(duì)其進(jìn)行重整。
就在債權(quán)銀行爭(zhēng)執(zhí)不下之際，蘇州市和吳中區(qū)兩級(jí)政府發(fā)揮了關(guān)鍵的協(xié)調(diào)作用。吳中區(qū)政府同15家債權(quán)銀行進(jìn)行了艱難協(xié)商。政府的態(tài)度非常明確：希望對(duì)這兩家優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行重整，使其擺脫困境，重獲新生。
政府與15家銀行的抉擇
吳中區(qū)政府的決定充滿了挑戰(zhàn)，因?yàn)橹拔覈?guó)沒(méi)有一家非上市公司進(jìn)行過(guò)重整。
雖然我國(guó)已經(jīng)有過(guò)上市公司破產(chǎn)重整的案例。但相對(duì)于擁有稀缺“殼”資源的上市公司來(lái)說(shuō)，非上市公司破產(chǎn)重整的難度與上市公司不可同日而語(yǔ)。
當(dāng)時(shí)，《企業(yè)破產(chǎn)法》于
在與銀行不下20次的會(huì)議協(xié)商以及每天對(duì)小額債權(quán)人和企業(yè)員工的安撫協(xié)調(diào)中，吳中區(qū)政府艱難地在重整的道路上向前推進(jìn)。
吳中區(qū)區(qū)長(zhǎng)俞杏楠介紹：“政府的協(xié)調(diào)作用至為關(guān)鍵，但政府又不能干預(yù)重整，企業(yè)的重整完全是債權(quán)人所進(jìn)行的市場(chǎng)行為，他們作出什么樣的決定政府不能強(qiáng)制?！?SPAN lang=EN-US>
除了協(xié)調(diào)銀行，還有太多問(wèn)題需要政府出面解決：資金奇缺，停水停電，無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)；由于沒(méi)有及時(shí)支付機(jī)器設(shè)備款，供應(yīng)商鎖機(jī)，無(wú)法生產(chǎn)；各家法院查封凍結(jié)雅新公司銀行賬戶，資金無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
此外，蘇州雅新遺留的巨額外匯未及時(shí)核銷(xiāo)、欠繳員工社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、出口退稅、海外報(bào)關(guān)，以及消防許可、排污許可和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部利益協(xié)調(diào)等問(wèn)題，都是影響重整能否成功的難題。
吳中經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)工作委員會(huì)副書(shū)記王蘇春告訴記者，蘇州市和吳中區(qū)兩級(jí)政府專門(mén)組成雅新重整案工作組，由政府領(lǐng)導(dǎo)牽頭，勞動(dòng)、社保、人事、招商等主管部門(mén)全程參與，多次召開(kāi)專門(mén)協(xié)調(diào)會(huì)。
不能讓市場(chǎng)前景看好的企業(yè)破產(chǎn)，不能讓債權(quán)銀行巨額貸款付諸東流。政府的積極協(xié)調(diào)，最終讓15家銀行停止了爭(zhēng)執(zhí)，決定對(duì)企業(yè)進(jìn)行重整。
讓數(shù)量如此之多的內(nèi)外資銀行達(dá)成共識(shí)進(jìn)行重整亦有外部原因。母公司臺(tái)灣雅新實(shí)業(yè)股份有限公司同樣擁有數(shù)額龐大的銀行債務(wù)，其最大銀行債權(quán)人為臺(tái)灣遠(yuǎn)東銀行，據(jù)介紹，債權(quán)額度高達(dá)200多億元新臺(tái)幣。
此前，臺(tái)灣債權(quán)銀行率先提出過(guò)重整。然而，巨額債務(wù)一度讓臺(tái)灣方面卻步。據(jù)后來(lái)審核，兩家蘇州雅新的債務(wù)高達(dá)24.46億元，凈資產(chǎn)為負(fù)4.415億元。
安永華明介入
僅過(guò)了4天，重整管理人便浮出了水面???世界四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的安永華明當(dāng)選。
由于沒(méi)有破產(chǎn)重整先例，蘇州法院并沒(méi)有破產(chǎn)管理人名冊(cè)。因此，在雅新重整案中，吳中區(qū)法院選擇了由債權(quán)銀行推薦管理人、法院審核通過(guò)的靈活方式。在以往我國(guó)的破產(chǎn)重整案件中，都是由法院直接選定管理人。
而在銀行團(tuán)方面看來(lái)，安永華明的角色成為重整能夠成功的關(guān)鍵之一。
臺(tái)灣雅新實(shí)業(yè)股份有限公司實(shí)際上是蘇州雅新的“爺爺”公司。由于臺(tái)灣限制對(duì)大陸投資，臺(tái)灣雅新首先在英屬維爾京群島注冊(cè)了一家投資公司，再由這家公司在蘇州注冊(cè)成立兩家雅新。
而臺(tái)灣雅新破產(chǎn)后，英屬維爾京群島的投資公司也難逃重整命運(yùn)。這樣，蘇州雅新的重整就牽涉到了中國(guó)大陸、臺(tái)灣、英國(guó)三地法律。
銀行團(tuán)代表之一、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行蘇州分行獨(dú)立審批人錢(qián)乃宏說(shuō)：“三地法律的復(fù)雜性是國(guó)內(nèi)的律師事務(wù)所不能處理的，而且，蘇州雅新的主要業(yè)務(wù)也在國(guó)外，這些因素決定了重整人必須具有深厚的國(guó)際背景?！?SPAN lang=EN-US>
而安永華明在中國(guó)亦無(wú)此類重整經(jīng)驗(yàn)，在對(duì)重整有無(wú)價(jià)值、可行性及公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行縝密考察后，安永華明決定接手此案。
安永華明管理人代表顧智浩介紹，“在中國(guó)，能把內(nèi)資銀行和外資銀行組成銀團(tuán)是少見(jiàn)的，二者處理資產(chǎn)危機(jī)的方式是不一樣的?！?SPAN lang=EN-US>
接手管理人角色后，安永華明的國(guó)際視野和遍及世界各地的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)立刻產(chǎn)生了效果。
在蘇州雅新出現(xiàn)危機(jī)后，出現(xiàn)不少關(guān)聯(lián)企業(yè)“趁火打劫”的情況。據(jù)吳中區(qū)法院有關(guān)人士介紹，曾有一家香港公司拖欠雅新貨款，危機(jī)發(fā)生后，“該公司遲遲不愿支付貨款，想賴掉這筆錢(qián)”，但安永華明香港分所立刻給這家企業(yè)發(fā)函，“依照香港法律，超過(guò)3個(gè)月不發(fā)放貨款會(huì)被認(rèn)為存在破產(chǎn)危險(xiǎn)，安永華明對(duì)這些法律非常了解?！?SPAN lang=EN-US>
浪費(fèi)時(shí)間就可能代表資產(chǎn)流失。重整工作的開(kāi)始，標(biāo)志著一場(chǎng)“時(shí)間仗”的開(kāi)始。
管理人成立了財(cái)務(wù)、資訊、保安、倉(cāng)庫(kù)、設(shè)備流水生產(chǎn)線五個(gè)接管小組，實(shí)現(xiàn)了人員逐一對(duì)位、同一時(shí)間接管、連續(xù)24小時(shí)不間斷完成全部接管工作。
“資產(chǎn)接管必須在第一時(shí)間內(nèi)完成。因?yàn)樘K州雅新的全部信息，臺(tái)灣方面是可以電腦遠(yuǎn)程控制的”，吳中區(qū)法院有關(guān)人士介紹，對(duì)破產(chǎn)法規(guī)定的債務(wù)人7天的異議期，吳中區(qū)法院沒(méi)有適用。“如果給予債務(wù)人7天異議期，就不能確保財(cái)產(chǎn)、技術(shù)不被轉(zhuǎn)移，計(jì)算機(jī)不被未經(jīng)授權(quán)操作，造成數(shù)據(jù)流失?！眳侵袇^(qū)法院院長(zhǎng)曹萍介紹。
迅速地介入，確保了管理工作的順利，但成功接管企業(yè)并不代表漫長(zhǎng)重整過(guò)程的成功。目前，債權(quán)銀行與安永華明達(dá)成了協(xié)議，安永華明原定半年的管理期，將延長(zhǎng)至一年半，而債權(quán)人為此將支付近1500萬(wàn)元的管理費(fèi)。
除了安永華明，管理工作中另一個(gè)人物同樣發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，這個(gè)人就是陸敏彪。安永華明主動(dòng)找到陸敏彪擔(dān)任法律顧問(wèn)。他是吳中區(qū)本地律師，并擔(dān)任吳中區(qū)區(qū)長(zhǎng)法律顧問(wèn)，陸敏彪深厚的人脈關(guān)系為重整工作提供了諸多便利。
新投資人承諾100%償債
在成為管理人后，安永華明隨即開(kāi)始了在全球引進(jìn)投資者的工作，其先后在《華爾街日?qǐng)?bào)(亞洲版)》、《南華早報(bào)》、《中國(guó)日?qǐng)?bào)》等媒體發(fā)布公告。
隨后，先后有花旗國(guó)際亞太企業(yè)創(chuàng)投公司、昌升國(guó)際投資集團(tuán)、美國(guó)億泰證券集團(tuán)、創(chuàng)研科技(香港)有限公司等20多家投資者與安永華明進(jìn)行了接洽。
然而，最后的當(dāng)選者卻是一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的管理公司TigerBuilderConsultantLtd.(下稱TigerBuilder)。其擊敗其他知名投資集團(tuán)的理由可謂簡(jiǎn)單但“令人吃驚”。
“其他國(guó)際投資者都要求將債務(wù)打折，只有TigerBuilder承諾100%債權(quán)?！眳侵袇^(qū)區(qū)長(zhǎng)俞杏楠說(shuō)。
據(jù)吳中區(qū)法院有關(guān)人士介紹，TigerBuilder投入3500萬(wàn)元人民幣，獲得雅新蘇州公司100%股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，雅新蘇州公司的法律主體不發(fā)生變化，100%償還經(jīng)法院確認(rèn)的所有債務(wù)。
而100%償債在我國(guó)此前破產(chǎn)重整案例中從未出現(xiàn)過(guò)。中國(guó)政法大學(xué)教授李曙光認(rèn)為，“這與本案的獨(dú)特性有關(guān)，公司的凈資產(chǎn)為負(fù)，原來(lái)股東的權(quán)益被法院調(diào)整為零，而且公司的經(jīng)營(yíng)能力也被看好，這可能是新投資者敢作出如此承諾的原因?！?SPAN lang=EN-US>
TigerBuilder的當(dāng)選讓TigerBuilder總經(jīng)理盧耀普成為被關(guān)注的焦點(diǎn)人物。
事實(shí)上盧耀普成為新的投資人并不順利。“臺(tái)灣方面對(duì)選定新的投資人非常阻撓?！眳侵袇^(qū)法院工作人員介紹。
面對(duì)臺(tái)灣方面的阻力，安永華明采取了“曲線投資”的方式，即給盧耀普頒發(fā)了一張為期90天的聘書(shū)，使得盧耀普以安永華明工作人員的身份進(jìn)入工廠，并順利接管企業(yè)。
TigerBuilder的身份頗為特殊，作為一家咨詢管理公司參與實(shí)業(yè)公司的破產(chǎn)重整，在我國(guó)的破產(chǎn)重整案件中亦未曾出現(xiàn)過(guò)。
TigerBuilder是一家位于香港的電路板行業(yè)咨詢管理公司，在業(yè)內(nèi)頗有分量。據(jù)盧耀普介紹，其剛剛完成在法蘭克福證交所的路演，完成了上市的最后步驟。
盧耀普曾有過(guò)多次提升電路板企業(yè)業(yè)績(jī)的成功案例。
據(jù)盧耀普介紹，雅新一開(kāi)始的業(yè)務(wù)量很低，每個(gè)月只有一兩千萬(wàn)元，但現(xiàn)在每月都在成倍增長(zhǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)接到了大唐、華為等行業(yè)巨頭的訂單。
但他也非常清醒，“現(xiàn)在還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有成功”，按照吳中區(qū)法院的判決，蘇州雅新的償債方案分成8年分步進(jìn)行。
這其中，員工債權(quán)、稅款，200多家8萬(wàn)元以下的小額債權(quán)，債權(quán)銀行墊付的重整申請(qǐng)費(fèi)用將在2009年償清。而占大頭的銀行債權(quán)本金自2012年第二季度起分4年按比例償還，并在2016年第二季度至第四季度通過(guò)融資方式償還銀行貸款余額。
能夠100%償還債權(quán)，銀行無(wú)疑是此次重整的最大“贏家”。吳中區(qū)區(qū)長(zhǎng)俞杏楠認(rèn)為，雅新重整為外資銀行繼續(xù)發(fā)展對(duì)中國(guó)大陸的信貸業(yè)務(wù)提供了信心。
“本次重整中作為主要債權(quán)人，銀行團(tuán)發(fā)揮了重要的作用，同時(shí)重整制度中所貫徹的集體清償和債權(quán)人主義原則，得以在司法程序公平、公正、透明的實(shí)施，使外資銀行作為債權(quán)人依法享有和行使了法律賦予的權(quán)力，其信貸的可預(yù)測(cè)性得到空前加強(qiáng)，也增加其發(fā)展中國(guó)大陸業(yè)務(wù)的信心?！?SPAN lang=EN-US>
雅新重整已成為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的典型案例。在對(duì)雅新重整進(jìn)行過(guò)調(diào)研之后，江蘇省高級(jí)人民法院院長(zhǎng)公丕祥認(rèn)為，法院審理破產(chǎn)案件要把握兩點(diǎn)：其一，對(duì)經(jīng)營(yíng)不善且不可逆轉(zhuǎn)的破產(chǎn)企業(yè)，要促其迅速“退出市場(chǎng)”???既維護(hù)勞動(dòng)者權(quán)益，又均衡保護(hù)各方債權(quán)人利益；其二，對(duì)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)困難、有拯救希望的破產(chǎn)企業(yè)，則要充分利用破產(chǎn)重整、和解等法律手段給其一線生機(jī)，助其“起死回生”。
2009、3、5
